Big shorts 2026? Zkuste AI a…
Trhy obecně věří v další dobrý rok, skeptici však vidí i příležitosti pro spekulace na pokles.
Umělá inteligence je stále nafukující se bublina. Zlato rostlo příliš rychle. „Tulipánový moment“ krypta se blíží. I řada akcií menších podniků, třeba v biotechnologiích, je rozhodně stále nadhodnocených. A k tomu je tu ještě Muskova Tesla! Investoři, kteří i za současné situace zůstávají pesimističtí, mají stále v rukávu dostatek argumentů a investičních nápadů. Ač si trhy na konci roku připisovaly nová maxima a tento trend se přenesl i do začátku ledna, spekulanti na pokles nikam nezmizeli. A v závětří nevelkého zájmu mainstreamu čekají na svou šanci. Kde by v následujících dvanácti měsících mohli uspět?
Nadhodnocená AI splaskne s podobnými dopady jako internetová bublina před čtvrt stoletím. Tento narativ se objevoval celý minulý rok a letos to zřejmě nebude jiné. Akcie technologických gigantů jako Nvidia, Google nebo Palantir mají za sebou výborných dvanáct měsíců a jejich P/E ratio (poměr ceny akcií k profitu) rozhodně překračuje hranice, jež tradiční učebnice investování považují za zdravé. A hlasy upozorňující na implozi se množí. Otevřeně už proti umělé inteligenci vsadil Michael Burry, jehož Scion Asset Management má téměř miliardovou pozici proti Palantiru, a dalších 186 milionů dolarů hvězda filmu Big Short sází proti Nvidii. Proti valuaci Nvidie a na její pokles pak podle záznamů zveřejněných podle informační povinnosti obřích investorů vsadila i další známá byznysová jména jako Peter Thiel nebo Jim Chanos.
Pro spekulanty na pokles by však i přes dlouhý seznam potenciálních příležitostí nemělo jít zrovna o snadný rok. Podle převládajícího úzu finanční trhy jako celek čeká růstových dvanáct měsíců. A hlavní index Standard&Poor’s by podle jejich predikcí měl překonat sedm a půl tisíce bodů. JPMorgan tak věští růst o devět procent na 7 500 bodů, Goldman Sachs o 11 procent, Citibank a UBS o 12 procent, Morgan Stanley přidává SP500 14 procent, a Deutsche Bank jej dokonce ve své studii v prosinci 2026 vidí na osmi tisících bodech, tedy o 17 procent výš než v prosinci loňského roku. Tahounem podle všech „velkých kluků“ finančního sektoru (byť své varování do nového roku ohledně možné korekce v AI sektoru přidal třeba i Ray Dalio) má být stále umělá inteligence a investice navázané na budování AI infrastruktury. Existují ovšem i jiné šance.
Evropa, krypto nebo biotechnologie
Další rizika roku 2026 jsou obecnější. Podle JPMorgan roste ohrožení spojené s dluhopisy jednotlivých sektorů a šéf banky Jamie Dimon již varoval, že by se mohlo objevit více „švábů“, jimiž se na konci roku 2025 ukázaly být třeba dluhopisy subdodavatelů v automobilovém průmyslu, jejichž znehodnocení zatřáslo menšími americkými bankami v regionech.
Další experti vidí možné problémy v geopolitickém napětí, a to jak na v politicko- vojenské rovině, tak v té obchodní. Christopher Harvey, hlavní akciový stratég společnosti CIBC Capital Markets, sice věří v další růst indexu SP500 (tipuje devět procent), zároveň však zmiňuje možné turbulence v souvislosti s obchodní dohodou mezi USA, Mexikem a Kanadou. Jako další neřešený problém pak vidí rostoucí dluhy států a bobtnající náklady na obsluhu těchto dluhů. A ve finále se celý finanční sektor „jako jeden muž“ bojí výběru nástupce Jeroma Powella v čele Fedu s tím, že Donald Trump svými neortodoxními metodami může významně otřást důvěrou v americkou ekonomiku, její instituce i dolar. Jaká aktiva kromě zmíněných dluhopisů by se tedy mohla v roce 2026 otřást? Jonathan Moyes, vedoucí investičního výzkumu ve společnosti Wealth Club, nejen ve spojitosti s rostoucími státními dluhy sází proti britským a evropským akciovým trhům. V roce 2025 se těšily vzácnému optimismu investorů, podle Moyese nicméně nemohou dlouhodobě porážet nadměrnou regulaci a nepříznivý demografický vývoj. Hodně pesimismu se točí kolem menších biotechnologických společností (kupříkladu Novavax a Intellia Therapeutics patří k nejshortovanějším akciím současnosti), jež podle řady investorů mohou doplatit na klesající ochotu států financovat zdravotnictví. Saxo Bank zase ve svých odvážných předpovědích pro rok 2026 věští takzvaný den Q. Míní tím skutečný průlom na poli kvantových počítačů a s ním spojené ohrožení veškeré stávající kryptografie. Což by v podstatě mohlo vymazat veškerou hodnotu kryptoměn, které jsou na neprolomitelném šifrování založeny.
