Hon za novými léky sílí. Banky inkasují miliardy
Farmaceutické akvizice rostou rekordním tempem. Banky na nich vydělávají miliardy a soupeří o lidi, kteří rozumí vědě i byznysu.
Globální zdravotnický sektor směřuje k rekordnímu roku v oblasti fúzí a akvizic. Investiční banky, které tyto obchody zprostředkovávají, jen v prvním čtvrtletí inkasovaly zhruba 1,4 miliardy dolarů na poplatcích, ukazují data LSEG. Nejrychleji rostla farmacie, kde objem těchto obchodů meziročně vzrostl o 127 %.
Důvod je relativně přímočarý: velké farmaceutické firmy hledají nové léky a technologie, které by nahradily stárnoucí produkty. Často proto kupují menší biotechnologické firmy, které vyvíjejí nové léčivé látky. Tyto společnosti přitom mnohdy ještě nemají žádné tržby. Příkladem je nedávný nákup mnichovské firmy Tubulis americkou společností Gilead až za pět miliard dolarů.
Banky shánějí odborníky i kontakty
Rostoucí počet obchodů zvyšuje konkurenci mezi bankami, které při akvizicích radí. Vedle velkých finančních domů se prosazují i menší specializované firmy, které se soustředí jen na určité sektory. Tyto takzvané butikové banky se snaží získat zkušené bankéře z velkých institucí.
Například Evercore letos přetáhla několik seniorních manažerů z JP Morgan, včetně specialisty na biotechnologie. Podobné přesuny ukazují, že lidí, kteří rozumějí tomuto oboru, je málo. „Výběr zkušených bankéřů s hlubokou znalostí sektoru je omezený,“ popisuje situaci jeden z nich.
Vedle znalostí jsou klíčové i osobní kontakty. Bankéři musí být schopni rychle propojit vedení farmaceutických firem s vhodnými cíli k nákupu. „Šéf farmaceutické firmy nemá čas jednat s desítkami startupů – potřebuje někoho, kdo mu výběr zjednoduší,“ vysvětluje investor Rainer Strohmenger.
Rozhoduje schopnost porozumět vědě
Menší poradenské firmy lákají zkušené lidi i tím, že jim umožňují více času věnovat klientům a nabízejí vyšší odměny za úspěšné obchody. Díky tomu často dosahují vyšších výnosů na jednoho zaměstnance než velké banky.
Na trhu přesto zůstávají silní i tradiční hráči jako Morgan Stanley nebo JP Morgan. Výraznou pozici si vybudovala také butiková banka Centerview Partners, která se specializuje na zastupování prodávajících firem.
Specifikem těchto obchodů je, že se často rozhoduje ještě předtím, než má kupovaná firma hotový produkt. Bankéři proto musí rozumět nejen financím, ale i vědeckým otázkám – například výsledkům klinických testů nebo patentům. „Bez porozumění vědě se v tomto oboru neobejdete,“ říká investor Christoph Broja.
Farmaceutické akvizice jsou navíc méně závislé na ekonomickém cyklu než jiné obory. Poptávka po nových lécích trvá i v době krizí a tlak na inovace zesiluje mimo jiné proto, že velkým firmám postupně končí ochrana jejich klíčových patentů.
Do popředí se dostávají oblasti jako léčba obezity, rakoviny nebo neurologických onemocnění. Otevřené zůstává, zda současný růst obchodů vydrží i v dalších letech a které banky si udrží přístup k největším transakcím.
