Tech ztrácí dech. Riziko mění adresu

Akcie fondu Fundrise Venture Fund po vstupu na burzu během týdne prudce vzrostly z 76 až na 450 dolarů. Fond, který drží podíly ve firmách jako SpaceX, OpenAI nebo Anthropic, tak investorům poprvé umožnil podílet se na hodnotě dosud neveřejně obchodovaných technologických firem.

Reakce trhu ukazuje, že ani geopolitická nejistota spojená s konfliktem kolem Íránu neodradila investory od rizikovějších aktiv. Zájem o technologie přetrvává, mění se však jeho podoba – místo zavedených titulů přitahují kapitál nové příběhy s vyšší volatilitou.

Odklon od technologických gigantů

Dlouho dominantní skupina „Magnificent Seven“ ztrácí na atraktivitě. Akcie Microsoft od začátku roku klesly zhruba o 23 procent, Tesla o 14 procent a Apple asi o sedm procent.

Důvodem jsou především makroekonomické změny. Rostoucí ceny energií zvyšují inflační očekávání, což omezuje prostor pro snižování sazeb ze strany Federal Reserve. Naopak se znovu diskutuje o jejich růstu – scénář, který tradičně dopadá negativně na technologické akcie závislé na levném kapitálu.

Investoři na tyto podmínky reagují přesunem části portfolií. Zisky si připisují například američtí producenti zemního plynu, zatímco rostoucí zájem zaznamenávají i defenzivní sektory jako zdravotnictví nebo spotřební zboží.

Nové kanály pro rizikový kapitál

Navzdory tomu přetrvává chuť sázet na technologické příběhy. Klíčovým impulzem je plánovaný vstup společnosti SpaceX na burzu, který má být rekordní a zvyšuje očekávání v celém segmentu.

Pro drobné investory však zůstává přístup k těmto firmám omezený. Start-upy jako SpaceX nebo OpenAI dosud získávaly kapitál mimo veřejné trhy, což zvýhodňovalo institucionální investory a bohatší klientelu. Produkty typu Fundrise tuto bariéru částečně obcházejí.

Rychlý růst ceny fondu ale zároveň odhaluje jeho limity. Podle analýzy společnosti Morningstar odpovídá hodnota podkladových aktiv ceně kolem 19 dolarů za akcii, což naznačuje vyčerpaný růstový potenciál. Volatilita se navíc projevila okamžitě – titul krátce po vrcholu oslabil o zhruba 30 procent.

Nejistota spojená s vývojem na Blízkém východě i měnovou politikou tak zůstává určujícím faktorem. Trhy se budou pohybovat v napětí mezi vyššími sazbami a přetrvávající poptávkou po technologických investicích. O dalším směru rozhodne především vývoj inflace a reakce centrálních bank.