Čísla Nvidie nestačí. Wall Street se dívá k Íránu

Výsledková sezona na Wall Street sotva skončila a náladu investorů znovu určují zprávy z Blízkého východu. Hlavní americké akciové indexy ve čtvrtek zahájily obchodování v minusu: Dow Jones ztrácel 0,4 procenta na 29 804 bodů, širší S&P 500 odepisoval 0,5 procenta na 7399 bodů a technologický Nasdaq klesal o 0,5 procenta na 26 140 bodů.

Krátká euforie po silných firemních výsledcích se tím rychle vytrácí. Nvidia ve středu po konci obchodování oznámila, že jí v uplynulém čtvrtletí vzrostly tržby o 85 procent na 81,6 miliardy dolarů. Akcie výrobce čipů přesto přidávaly jen necelé procento. U nejhodnotnější firmy světa už investoři nehodnotí samotné rekordy, ale to, zda překonávají mimořádně vysoká očekávání spojená s boomem umělé inteligence.

Rekordy už trh neohromí

Výsledky Nvidie byly testem celého sektoru umělé inteligence. Naděje, že AI promění ekonomiku, v posledních měsících výrazně zvedla ceny technologických akcií i jejich ocenění. Podle Francisca Simóna ze Santander Asset Management zůstává americký technologický sektor globálně vedoucí silou, po silné výsledkové sezoně ale trh spíše vstupuje do fáze stabilizace či konsolidace.

Podobně vývoj čte Serge Nussbaumer ze společnosti Maverix. Nvidia podle něj splnila, co měla, jenže trh reagoval zdrženlivě. To, co vypadá spektakulárně, už investoři ve značné míře očekávali. U akcií Nvidie se rekordy staly předpokladem, nikoli překvapením.

Hlavní napětí současného trhu tak nespočívá ve slabosti technologických firem. Jejich fundamenty zůstávají silné. Otázkou je, zda ještě dokážou táhnout celé indexy ve chvíli, kdy do cen stále více vstupuje geopolitické riziko a obavy z dražších peněz.

Írán vrací na trh nejistotu

Vedle technologií se pozornost investorů přesouvá k Blízkému východu. Jednání mezi Íránem a Spojenými státy uvízla a zvenčí není jasné, jak blízko se obě strany skutečně dostaly k dohodě. Americký prezident Donald Trump sice znovu naznačil brzký průlom, trh ale podobné signály přijímá opatrněji než dřív.

Írán nyní posuzuje nový americký návrh, který reaguje na teheránský čtrnáctibodový plán na ukončení války. Prezident Masúd Pezeškján uvedl, že Írán vyčerpal všechny možnosti, jak válce zabránit, a že z íránské strany zůstávají všechny cesty otevřené.

Současně se však postoj Teheránu v klíčové otázce podle insiderů zpřísňuje. Íránský nejvyšší vůdce ajatolláh Modžtabá Chameneí měl nařídit, že vysoce obohacený uran nesmí být vyvezen do zahraničí. Právě to patří k centrálním požadavkům USA. Tvrdší pozice Teheránu tak může Trumpovu administrativu dále podráždit.

Nejistota se okamžitě promítá do cen ropy. Barel severomořské ropy Brent s dodáním v červenci stojí více než 108 dolarů. Na začátku týdne se cena krátce dostala nad 112 dolarů, v polovině týdne ale klesla na 105 dolarů.

Šéf Mezinárodní energetické agentury Fatih Birol podle CNBC varoval, že ropné trhy se v červenci nebo srpnu mohou dostat do „červené zóny“. Globální zásoby podle něj klesají právě ve chvíli, kdy začíná letní cestovní sezona. Za klíčové řešení označil úplné a bezpodmínečné znovuotevření strategicky důležitého Hormuzského průlivu.

Ropa, dluhopisy a Fed

Riziko dlouhodobého výpadku dodávek ropy má pro akcie širší dopad. Dražší ropa podporuje inflaci a vyšší inflace zvyšuje tlak na centrální banky. Pro akciové trhy je to dvojí problém: dluhopisy se při vyšších výnosech stávají atraktivnější alternativou a firmám zároveň rostou náklady na financování.

Výnos třicetiletých amerických státních dluhopisů v úterý vystoupal až na 5,19 procenta, nejvýše za 19 let. Americká centrální banka Fed přitom na konci dubna ponechala základní sazbu v pásmu 3,50 až 3,75 procenta.

Do obrazu zapadají i čtvrteční data z trhu práce. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl o 3000 na 209 000 a zůstává na nízké úrovni. Pro Fed jsou pracovní data důležitá, protože jeho mandát zahrnuje vedle cenové stability také zaměstnanost.

Na jednotlivých akciích se mezitím projevoval sektorový vývoj. Akcie firem z oblasti kvantových počítačů podpořila zpráva o plánovaném americkém programu za dvě miliardy dolarů, IBM posílila o čtyři procenta. Walmart naopak ztrácel pět procent kvůli konzervativním celoročním cílům. Kontoor Brands rostl po zprávě o prodeji značky Lee, zatímco Ralph Lauren po výsledcích vyskočil o deset procent.

Další směr trhu tak bude záviset méně na tom, zda technologické firmy umějí dál překvapovat vysokými tržbami, a více na tom, zda se sníží geopolitická nejistota. Rozhodovat budou jednání mezi USA a Íránem, vývoj cen ropy a reakce dluhopisových trhů.