Nákladné čipy ukusují marži. Zdraží opět Apple?

Apple stojí před dalším zdražováním. Analytici očekávají, že při zářijovém představení nové generace iPhonů zvedne ceny napříč nabídkou. Ben Wood z analytické společnosti CCS Insight považuje tento krok za pravděpodobný, Trendforce ho kvůli prudkému růstu materiálových nákladů označuje za prakticky nevyhnutelný. Samotný Apple se ke konkrétním plánům nevyjadřuje.

Rozpětí odhadů je široké. Americká výzkumná společnost Counterpoint počítá s tím, že pokud by Apple chtěl udržet dosavadní hrubou marži, musel by zvýšit cenu jednoho přístroje o 250 až 350 dolarů. Jiní analytici očekávají u iPhonu 18 zdražení spíše o 100 až 200 dolarů. Pro firmu přitom nejde jen o rozhodnutí, kolik vyšších nákladů přenese na zákazníky. Dražší paměti už snižují marže a současně ukazují, že Apple při nákupu klíčových součástek nemá takovou sílu jako dříve.

Paměti zdražují rychleji, než Apple stíhá šetřit

Za tlakem na náklady stojí především rozmach datových center pro umělou inteligenci. Zejména v USA investují Microsoft, Amazon a další technologické skupiny rekordní částky a soutěží o stejné omezené kapacity výrobců paměťových čipů. SK Hynix, Samsung a Micron už několik měsíců nedokážou dodat zdaleka tolik, kolik zákazníci objednávají. Výsledkem je prudký růst cen komponent, bez nichž se neobejdou ani chytré telefony.

Podle Trendforce vzrostly materiálové náklady iPhonu 18 s úložištěm 256 gigabajtů meziročně o 38 procent. Hlavním důvodem jsou právě dražší paměti. Nový model má přijít na trh na podzim, takže Apple musí rozhodovat o cenách v době, kdy se tlak v dodavatelském řetězci dál zvyšuje.

Dopad už zákazníci vidí u jiných výrobků. Od konce června zdražily notebooky, osobní počítače, iPady, televizory i brýle Vision Pro. U některých produktů přesáhl příplatek 50 procent, u většiny počítačů se pohybuje kolem 15 procent. Apple už v červnu připustil, že jde o nepříznivý vývoj, a uvedl, že hledá řešení.

„Ceny jsme zvyšovali neradi,“ řekl Tim Cook na konci července při zveřejnění posledních čtvrtletních výsledků. Situaci na trhu pamětí popsal jako „stoletou povodeň“ doprovázenou exponenciálním růstem cen. Podle něj firma za více než čtyři desetiletí v oboru podobný vývoj nezažila.

Finanční ředitel Kevan Parekh vyčíslil dopad přímo na hospodaření. Upravená hrubá marže klesla během jednoho čtvrtletí z 49,3 na 48,1 procenta a pro běžné čtvrtletí Apple očekává už jen přibližně 46,5 procenta. „Více než 100 procent“ tohoto poklesu lze podle Parekha vysvětlit zdražením pamětí. Jinými slovy: ostatní faktory marži podporovaly, jejich pozitivní vliv však nestačil nákladový tlak pamětí vyrovnat.

Proměňuje se také struktura nákladů samotného iPhonu. Trendforce u modelů Pro s kapacitou 256 gigabajtů spočítal, že podíl paměti na celkových materiálových nákladech vzrostl přibližně z deseti procent před rokem na 34 procent ve třetím čtvrtletí 2026. V první polovině roku 2027 má podle odhadu překročit 40 procent. Dříve byly dominantními nákladovými položkami aplikační procesor a displej.

Na napětí v zásobování ukazuje i chování Applu. Za devět měsíců téměř zdvojnásobil zásoby na hodnotu 11,1 miliardy dolarů. Je to výrazná změna pro firmu vedenou Cookem, který zásoby v minulosti označoval za „v zásadě zlé“. Nyní Apple čipy naopak hromadí, aby si zajistil dodávky v době, kdy poptávka převyšuje nabídku.

Zdražování se už promítá do celého trhu. Průměrná cena nových smartphonů se ve druhém čtvrtletí během tří měsíců zvýšila o 13 procent, zatímco jejich prodej klesl o sedm procent, vyplývá z dat CCS Insight. Za celý rok očekávají analytici pokles odbytu o 12 procent. Největší tlak pociťují výrobci telefonů pod 500 dolarů, protože paměť u levnějších modelů tvoří větší část výrobních nákladů.

„Doba levných smartphonů skončila,“ říká Wood. Zdražování se podle něj týká celého odvětví: „Všichni výrobci zvyšují ceny a ani Apple není imunní.“

Apple už není králem dodavatelského řetězce

Pro Apple je problém citlivější i proto, že výrobci pamětí dnes mají jiné mimořádně silné zákazníky. Provozovatelé datových center pro umělou inteligenci nakupují velké objemy a jejich objednávky získávají pro dodavatele stále větší význam. Counterpoint proto soudí, že Apple už nemá nákupní sílu, kterou míval.

Vidět je to i v Číně. Podle analytiků investiční banky Jefferies neuspěl Apple při jednání s čínským výrobcem pamětí CXMT, který se profiluje jako rostoucí konkurent SK Hynix, Samsungu a Micronu. Apple s firmou údajně vyjednával o cenách dodávek pro příští generaci iPhonů ve snaze snížit náklady, požadovanou výhodu ale nezískal.

CXMT měl podle Jefferies trvat na cenách srovnatelných se Samsungem a SK Hynix, případně ještě vyšších. Důvodem je masivní poptávka ze strany čínských technologických skupin včetně Huawei a Xiaomi. I dodavatel, který by za jiných okolností mohl zvýšit konkurenci a tlačit ceny dolů, tak v současném prostředí nemá důvod prodávat Applu levněji.

Situace zároveň komplikuje výrobu. U TSMC, nejdůležitějšího zakázkového výrobce polovodičů, mají podle čipového analytika Tima Culpana ležet procesory pro Apple v hodnotě zhruba jedné miliardy dolarů. Koncern je údajně nemůže využít k dokončení zařízení, protože mu chybějí odpovídající paměťové čipy.

Do rozhodování o cenách navíc vstupuje změna ve vedení. Případné zdražování další generace už nemusí prosazovat Cook, ale jeho určený nástupce John Ternus. Dosavadní šéf hardwaru má vedení převzít v září. Pro Ternuse tak může být cenová politika jedním z prvních zásadních rozhodnutí: Apple bude muset rozhodnout, jak velkou část nákladového šoku přenese na zákazníky a jak velkou nechá dopadnout na vlastní marži.

Wall Street zvyšuje tlak

Riziko dražších komponent a slabšího odbytu už promítají do svých odhadů také investoři. Analytici Jefferies v pondělí snížili doporučení pro akcie Applu na „underperform“, tedy očekávání podprůměrného výkonu, a cílovou cenu na 264 dolarů. To bylo téměř 16 procent pod kurzem z předchozího týdne. Analytik Edison Lee pro Bloomberg TV prohlásil, že Apple už není „králem dodavatelského řetězce“.

Za možný impulz pro prodej považuje Lee skládací iPhone, který by Apple měl představit příští měsíc. Ani tento produkt však není před vysokými cenami pamětí chráněn. Naopak by u něj mohl být příplatek kvůli použitým komponentům zvlášť výrazný. „Stále si myslíme, že tak drahý telefon by byl okrajovým produktem,“ uvedl Lee.

Skeptičtější postoj se neomezuje na jednu banku. K prodeji akcií Applu nyní radí šest finančních domů, nejvíce od roku 2012. Už v červenci firmu snížil Keybanc. Morgan Stanley po posledních čtvrtletních výsledcích snížila cílovou cenu i odhady zisku, své nákupní doporučení však ponechala.

Rychlou úlevu Apple podle analytiků čekat nemůže. Counterpoint nepředpokládá zlepšení situace na trhu pamětí nejméně v příštích 18 měsících. Šéf SK Hynix Kwak Noh-jung dokonce očekává, že příští rok bude z hlediska nabídky nejhorším v historii paměťových čipů.

Pro Apple tak zůstává otevřené, o kolik zdraží iPhone 18, jak velkou část vyšších nákladů nechá dopadnout na marži a zda se mu podaří zajistit dostatek pamětí pro plánovanou výrobu. O cenách nové generace a dalším postupu bude vedení firmy rozhodovat právě v době zářijové výměny na nejvyšším postu.