Šéfové podílových fondů, kteří změnili investování

Jsou, respektive byly to rockové hvězdy investic – Benjamin Graham (1894–1976), John Templeton (1912–2008) a Peter Lynch (1944) definovali dobu i styl a popularizovali své odvětví. Tito investiční manažeři podílových fondů sice nepřicházeli s přelomovými nápady, ale jejich strategie, potažmo výsledky vtahovaly širší veřejnost do té doby většinou neznámých zákoutí finančních trhů a vyvolávaly zájem o oblast investic. A to byť odvětví podílových investičních fondů bývá upozaděno uprostřed deníků, v rozhovoru bankéře a investora nebo při jednorázovém či dlouhodobém investování v internetovém bankovnictví.

Jsou to portfolio manažeři, kteří nejvíce propagovali a stále propagují finanční trhy, přičemž jejich výsledky mluví samy za sebe a investiční laici či profesionálové o nich dokážou mluvit hodiny. A přinejmenším uvedené tři legendy investování aspirují na označení „největší všech dob“.

Hodnotové investování

Pokud se o někom dá říct, že odvětví „dlouhodobého a hodnotového investování“ založil, pak o Benjaminu Grahamovi. Napsal knihy, jež se staly investičními průvodci – Inteligentní investor pro laiky a Security Analysis (Bezpečnostní analýza) pro profesionály. Americký miliardář Warren Buffett ho považuje za svého učitele i „duchovního vůdce“. Grahamova investiční strategie „kup a drž“, analýza, diverzifikace nebo nákup „margin of safety“ („s rezervou“) se staly základními postupy pro několik generací investorů.

Graham zažil „černý pátek“, počátek krachu na newyorské burze v roce 1929, poté od poloviny třicátých do půlky padesátých let dokázal pravidelně meziročně 20procentně zhodnocovat portfolia (trh ve stejném období v průměru o 12 procent). Začal jako investor, který se proslavil tím, že přinutil společnost Northern Pipeline, aby se se svými akcionáři podělila o nevyužívaná aktiva, a pak se již věnoval tradiční analýze, přičemž stabilita jeho výsledků fascinovala následující generace. A Graham se s nimi o své zkušenosti podělil prostřednictvím zmíněných knih.

Graham se zřejmě stal nejinspirativnějším burzovním investorem všech dob. Přičemž přinejmenším jeho definici, která odděluje investování od spekulace, by měl znát každý, kdo začne studovat finanční trh: „Investiční operace je taková, která po důkladné analýze slibuje bezpečnost jistiny a přiměřený výnos. Operace, které tyto požadavky nesplňují, jsou spekulativní.“

Za hranice USA

Pokud Graham ve své investiční strategii kladl důraz na cenu akcie v USA, Američan britského původu John Templeton tento přístup hledání příležitosti pro investice rozšířil po celém světě. Byl jedním z prvních amerických investorů, který věnoval pozornost v té době přehlíženým finanční trhům v Asii a v Evropě. Doporučoval přehlížené akcie, přičemž se snažil vyhnout stádnímu chování na burze.

Na začátku druhé světové války zachoval chladnou hlavu, když přikázal svému makléři nakoupit na panikařící newyorské burze sto akcií firem, které na ní byly kótované a prodávaly se za méně než dolar. Na válečném oživení amerického průmyslu pak obrovsky vydělal. Průkopníkem zůstal i poté. Jeho podílový fond Templeton Growth, založený v polovině padesátých let, patřil k prvním, které globálně diverzifikovaly.

Templeton také jako jeden z prvních odstartoval dnes již naprosto běžné fondy specializující se na jednotlivá investiční odvětví. V roce 1999 jej pak magazín Money označil za „největšího globálního investora 20. sto­letí“. Templetonův hlavní podílový fond ve druhé polovině 20. století průměrně mezi­ročně rostl o 15 procent. Jednorázově investovaných tisíc dolarů v roce 1956, kdy vznikl fond Templeton Growth, se za 40 let proměnilo v 300 tisíc.

Úspěšná rozhodnutí

Třetí investiční legendou je dosud žijící Peter Lynch, stoupenec hodnotového investování, který díky svému civilnímu přístupu k investicím přinejmenším Američanům zřejmě nejvíce vyhovuje. Knihy tohoto popularizátora investic, například Beating the Street (Jak správně investovat), dostávají od rodičů i američtí teenageři. Lynch umí vydělávat – v osmdesátých letech měl jeho Magellan Fund ve Fidelity Investment průměrný roční výnos 29,2 procenta – a snad ještě lépe finanční trhy vysvětlovat.

„Investujte do toho, co znáte,“ zní jeho asi nejznámější rada a základ strategie. Lynch doporučuje investičním laikům dívat se kolem sebe. A to jak ve svém povolání, v němž jsou lépe informovaní než zbytek trhu, tak ve svém okolí, kde mohou každodenně sledovat rozvoj dané společnosti. Jeho samotného inspirovala ulice. Do módy investoval na základě tipů svých dcer, do řetězce Dunkin’ Donuts zase proto, že mu chutnala jejich káva (a také schopnost expandovat a přitáhnout zákazníky).

V jeho portfoliu byly stovky akcií, přičemž za každou se skrýval Lynchův příběh, který srozumitelně ukazoval, že na základě dostupných informací mohou úspěšně investovat i běžní Američané. Jeho koncepty jim opravdu investování zpřístupnily.