Americké akcie stagnují. Naději na růst brzdí drahá ropa a nejistota ve světě

Na Wall Street v pondělí převládal při zahájení obchodování klid. Nikoli však proto, že by investorům chyběly důvody k nervozitě. Ceny ropy opět rostly, napětí na Blízkém východě neustupovalo a příměří mezi Ruskem a Ukrajinou, které o víkendu oznámil americký prezident Donald Trump, Moskva dosud nepotvrdila. Proti těmto rizikům stojí naděje, že americké firmy dokážou vysoká očekávání investorů podpořit solidními zisky.

Hlavní americké indexy proto vstoupily do pondělního obchodování bez jasného směru. Dow Jones přidal přibližně 0,3 procenta na 51 823 bodů, širší S&P 500 stagnoval na 7818 bodech a technologický Nasdaq zůstal téměř beze změny na 27 348 bodech. Nasdaq 100, zahrnující stovku největších nefinančních společností, odepsal 0,4 procenta. Americký dluhopisový trh zůstal kvůli svátku uzavřen, s akciemi se však obchodovalo jako obvykle.

Ropa diplomatickým slibům zatím nevěří

Ropný trh nabízí názorný příklad toho, jak omezenou váhu mají politická prohlášení bez odpovídajících kroků. Po pondělním ranním zlevnění začala ropa opět zdražovat. Severomořský Brent s prosincovým dodáním posílil přibližně o 1,9 procenta nad 106 dolarů za barel. Podobně vzrostla cena americké ropy WTI.

Trump v neděli překvapivě oznámil okamžité „energetické příměří“ mezi Ruskem a Ukrajinou. Ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskyj iniciativu přivítal, upozornil však, že stále čeká na podrobnosti od Washingtonu. Ruské útoky podle něj pokračují. Kreml příměří nepotvrdil. Jeho mluvčí Dmitrij Peskov pouze uvedl, že rozhovory s americkou stranou trvají.

Další otázky vyvolává Trumpovo páteční oznámení, že se s ruským prezidentem Vladimirem Putinem dohodl na rozsáhlých dodávkách nafty. Andreas Lipkow, hlavní tržní analytik CMC Markets, upozorňuje, že nejde pouze o energetiku. Případná dohoda by mohla ovlivnit také rozložení sil ve válce na Ukrajině. Její hospodářské a politické důsledky tak zatím nelze oddělit.

Ještě bezprostřednější hrozbu pro dodávky ropy představuje Blízký východ. Jemenští Húsíové podporovaní Íránem rozšířili útoky na Saúdskou Arábii. Přihlásili se k sobotnímu úderu na mezinárodní letiště v Rijádu, při němž zahynulo 13 lidí. O víkendu byly hlášeny také další útoky na tankery v Hormuzském průlivu, který Írán do značné míry blokuje.

Naděje na obnovení normálního provozu v této klíčové námořní trase byla podle Bjarneho Schieldropa, komoditního analytika švédské banky SEB, „otřesena“. Pro obchodníky s ropou tak zůstává podstatnější skutečná bezpečnost dodávek než přísliby diplomatického uvolnění.

Banky musí ospravedlnit očekávání investorů

Zatímco geopolitické zprávy drží trhy v nejistotě, začínající výsledková sezona nabídne konkrétnější měřítko kondice americké ekonomiky. Jako první přicházejí na řadu velké banky. Ty budou muset ukázat, zda jejich hospodaření drží krok s očekáváními, která jsou již promítnuta do cen akcií.

„Se začátkem americké výsledkové sezony může investory čekat turbulentní týden,“ upozornil Lipkow. Na úterý připadá zveřejnění výsledků JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup a Wells Fargo. Ve středu budou následovat Morgan Stanley a Bank of America.

Pozornost se zaměří především na důsledky prudkého růstu dluhopisových výnosů. Vyšší výnosy mění podmínky financování firemních převzetí, ovlivňují poptávku po úvěrech a zdražují bankám získávání kapitálu. Právě výsledky finančních institucí ukážou, nakolik tyto změny zasahují jejich podnikání.

Investoři přesto spoléhají na růst firemních zisků. Po týdnech vysokých cen ropy a vzestupu světových dluhopisových výnosů na několikaletá, v některých případech několika desetiletá maxima jde o důležitý předpoklad dalšího růstu akcií.

Neméně důležitá bude měnová politika. Ve středu vyjdou nové údaje o americké inflaci, ve čtvrtek vystoupí předseda centrální banky Fed Kevin Warsh. Trhy nyní většinově očekávají, že Fed do prosince ještě jednou zvýší základní úrokové sazby. Příznivé firemní výsledky tak mohou narazit na méně příznivé podmínky financování.

Umělá inteligence táhne ekonomiku. Ne všechny její akcie

Světová ekonomika mezitím vykazuje překvapivou odolnost. Na výročním zasedání Mezinárodního měnového fondu a Světové banky, které v pondělí začalo v Bangkoku, šéfka MMF Kristalina Georgievová uvedla, že globální hospodářství by mělo nadále růst tempem kolem tří procent.

Významnou část tohoto růstu podle ní podporují investice do infrastruktury umělé inteligence. Vedle Spojených států z nich těží především asijské ekonomiky, například Čína, Indie a Thajsko, které dodávají potřebný hardware.

MMF má v úterý zveřejnit nové ekonomické prognózy. V červenci předpokládal letošní globální růst o 3,0 procenta a jeho zrychlení na 3,4 procenta v roce 2027. Ministři financí a centrální bankéři budou zároveň jednat o vysokém zadlužení některých států. To přispívá k růstu dluhopisových výnosů a zvyšuje rizika pro finanční stabilitu.

Ani boom umělé inteligence ovšem nezaručuje úspěch každé technologické společnosti. Akcie amerického výrobce paměťových čipů Micron při pondělním zahájení obchodování ztratily 3,6 procenta. Důvodem byly zprávy o technologickém průlomu čínského konkurenta CXMT, který se s podporou státu chystá dodávat pokročilé paměti DRAM. Investoři se obávají ztráty tržního podílu Micronu v Číně i poklesu světových cen čipů.

Pod tlakem se ocitla také společnost IonQ, zaměřená na kvantové počítače. Její akcie oslabily o 5,7 procenta poté, co oznámila plán převzít soukromou kyberbezpečnostní firmu Elisity za částku až 1,3 miliardy dolarů. Akvizice financovaná akciemi má IonQ pomoci rozšířit aktivity v oblasti kvantové bezpečnosti.

Opačným směrem se vydaly akcie australského provozovatele datových center IREN, které při pondělním otevření amerického trhu přidaly přibližně dvě procenta. Server The Information napsal, že společnost uzavřela víceletou cloudovou smlouvu s vývojářem umělé inteligence Anthropic. IREN zprávu bezprostředně nepotvrdila. Její generální ředitel Daniel Roberts však už koncem srpna hovořil o novém partnerství s významnou firmou z oboru AI.

Americké burzy tak vstoupily do týdne, v němž se střetávají dva protichůdné vlivy: naděje na pokračující růst zisků a náklady geopolitické nejistoty i dražších peněz. Další vodítka nabídnou výsledky bank, středeční inflační údaje a Fed. Vývoj cen ropy bude nadále záviset také na tom, zda diplomatická oznámení povedou ke skutečnému omezení konfliktů.