Jaký bude svět v roce 2025

Každoroční předpovědi listu Financial Times bývaly donedávna zábavou na odlehčení, ovšem nyní se čím dál častěji dotýkají závažných otázek – přímo války a míru. Pro letošek nabízejí redaktorky a redaktoři FT své předpovědi ohledně konfliktů na Ukrajině, Blízkém východě i v Súdánu – ale i války odlišného ražení, totiž války celní. Jsou to predikce, ne všichni čtenáři mohou souhlasit, ale všechny scénáře usilují o věrohodnost. Martin Wolf, hlavní ekonomický komentátor FT, se též vyjadřuje k americkým úrokovým sazbám, další autoři předpovídají možný vývoj ceny bitcoinu i budoucnost umělé inteligence (AI). A s brzkým návratem Donalda Trumpa do Bílého domu je zjevné, že mnoha předpovědím pro rok 2025 dominuje americký prezident. Šťastný nový rok!

Neil Buckley

ROZPOUTÁ DONALD TRUMP CELNÍ VÁLKU?

Ano, zřejmě ano, ale jisté to není. „Celní válkou“ míníme uvalení alespoň desetiprocentního cla na nejméně polovinu amerického dovozu do konce roku. U Trumpa však nikdo neví. Je jisté, že bude mít vliv na dovoz z Číny, který tvoří asi patnáct procent celkového amerického importu. Mexiko a Kanada dohromady představují kolem třiceti procent a jejich představitelé – Claudia Sheinbaumová či nástupce končícího Justina Trudeaua – budou trvat na svém tvrdém přístupu v otázce imigrace ve snaze odvrátit Trumpem avizovaná pětadvacetiprocentní cla. S nabídkami přijdou rovněž ostatní obchodní partneři, případně budou slibovat odvetu. Časem někteří z nich uspějí, ale Trump si pravděpodobně bude příliš užívat své moci a plnící se pokladny, takže do prosince 2025 většinu cel nezruší.

Alan Beattie

DOJDE K MÍROVÉ DOHODĚ MEZI UKRAJINOU A RUSKEM?

Ano. Ale americký prezident bude muset pohrozit tvrdšími sankcemi a posílit podporu Kyjeva, jinak Moskvu k serióznímu jednání nepřivede. Spojenci USA přimějí Trumpa, aby alespoň zprvu nevyloučil členství Ukrajiny v NATO. Volodymyr Zelenskyj bude souhlasit s faktickou, nikoli právní kontrolou Ruskem okupovaných území (s určitými výměnami území), a to pod podmínkou evropských bezpečnostních záruk s podporou Ameriky. Přistoupení Ukrajiny k NATO však bude nakonec pozastaveno. Vladimir Putin dojde k přesvědčení, že evropské odhodlání jednou ochabne.

Ben Hall

BUDOU NA KONCI ROKU ÚROKOVÉ SAZBY V USA NIŽŠÍ NEŽ DNES?

Ne. Po prosincovém zveřejnění prognóz Federálního rezervního systému (Fed), vedeného Jayem Powellem, trhy předpovídaly, že mezibankovní sazba Fed Funds Rate bude v prosinci 2025 na úrovni 3,9 procenta. Pokud na to dojde, bylo by to jen o něco málo více než čtvrt procentního bodu pod cílovým rozpětím z loňského prosince, které činilo 4,25 až 4,5 procenta. Ale i to bylo příliš optimistické. Trumpovy daňové škrty, cla a deportace zvýší inflační tlak v ekonomice, která už tak vykazuje známky přetrvávající inflace. Fed bude muset postupovat opatrně. A jistě tak učiní, pokud nedojde ke krachu na akciovém trhu (což si lze představit). Mezitím budou Christine Lagardeová z ECB a Bank of England pokračovat ve snižování sazeb, což povede k dalšímu rozevírání nůžek.

Martin Wolf

PŘEŽIJE EMMANUEL MACRON JAKO FRANCOUZSKÝ PREZIDENT?

Ano. Ale už jen to, že si tuto otázku vůbec klademe, dokládá, nakolik je pozice muže, který byl pro svůj autoritativní styl přirovnáván i k Jupiterovi, oslabená. Do konce druhého funkčního období mu zbývá přibližně třicet měsíců, po které se Macron bude potýkat s následky svého rozhodnutí vyvolat předčasné volby, jež ale jeho tábor prohrál. V důsledku hlasování si prezident na záda vlastně namaloval terč: parlament je rozpolcený tak, že ani nedokáže schválit rozpočet, za rok se vyměnili čtyři premiéři a slibované ekonomické úspěchy se rozplývají. To vše dodává odvahu jak jeho krajně pravicové oponentce Marine Le Penové, tak extrémní levici, která pro odblokování patové situace v parlamentu vyzývá k jeho odstoupení. Jupiter alias Macron tvrdí, že tak nikdy neučiní.

Leila Abboudová

ZAŽIJE SEDM STATEČNÝCH PROPAD?

Ne, ale ani výrazně neporostou. Vzestup „velké sedmy“ čili společností Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla odráží dynamiku soukromého sektoru USA, vedoucí postavení Silicon Valley v digitálních technologiích a investorské nadšení spojené s umělou inteligencí. Tyto faktory zůstanou silné i v tomto roce; nastupující americká administrativa v podstatě avizuje, že si stagnující politickou scénu uzurpuje dynamický soukromý sektor – v čele s technologiemi. Další expanzi však mohou ohrozit tři významné fenomény. Kapitálové výdaje narostly tak, že mohou ohrozit ziskovost. Investorské nadšení kolem AI je (zatím) tak velké, že nevyhnutelně přijde i zklamání. A extrémně vysoká ocenění už nyní nutí některé investory hledat alternativy v řadách menších technologických firem. Ani AI dlouhodobě neunikne síle finanční gravitace.

Gillian Tettová

BUDOU ČÍNSKÉ EXPORTNÍ CENY DÁLE KLESAT?

Ano. Deflační tlak, který Čína exportuje do světa, se patrně prohloubí. Konkurenceschopnost čínských společností – zejména hi-tech výrobců – znamená, že souhrnné čínské exportní ceny v jüanech pravděpodobně klesnou ještě výrazněji. Čínský index exportních cen, který loni v říjnu meziročně spadl o 5,2 procenta, by se mohl v některých měsících roku snížit až o desetinu. To způsobí konkurenční šok firmám soupeřícím s čínskými rivaly, pomůže Pekingu vyrovnat případné zvýšení cel USA a zvýší riziko zaplavení trhů levným čínským zbožím vytlačeným z Ameriky.

James Kynge

ROZHÁDÁ SE ELON MUSK S DONALDEM TRUMPEM?

Ne. Ačkoli je o Trumpovi známo, že nesnáší ostatní egomaniaky, benefity z prezidentovy přízně jsou pro Muska příliš lákavé, aby je promarnil. Ještě než Trump nastoupil, stouplo Muskovo čisté jmění zhruba o dvě třetiny – čekalo se totiž, že plánované deregulace podpoří Teslu, SpaceX, Neuralink a jeho další společnosti. Nejspíše tak jejich přátelství vydrží přinejmenším do 4. července 2026 – kdy vyprší mandát Muska a Viveka Ramaswamyho v čele „ministerstva efektivity“.

Edward Luce

UVOLNÍ NĚMECKO DLUHOVOU BRZDU?

Ano. Německo se potýká s obrovskými výdajovými nároky, zejména v oblasti obrany, a stagnující ekonomikou, a tak sílí volání po uvolnění Schuldenbremse – ústavní klauzule, která stanovuje strop na půjčky spolkové vlády ve výši 0,35 procenta HDP za rok. Dluhová brzda, která byla klíčovým důvodem rozpadu koalice Olafa Scholze, se před únorovými volbami stala ústředním tématem běžící kampaně. Kandidát CDU Friedrich Merz, jehož strana v průzkumech vede, bude muset souhlasit s určitou formou uvolnění v rámci budoucí koaliční dohody, ať už se sociálními demokraty, nebo Zelenými – ti jsou totiž zarytými kritiky dluhové brzdy.

Anne-Sylvaine Chassanyová

ZHROUTÍ SE DLUHOPISOVÝ TRH?

Ne. Možná bude napnutý k prasknutí, ale nezhroutí se. Investoři bedlivě sledují veškeré náznaky, zda Trumpův uvolněný postoj k deficitům a snaha snížit daně za již tak vysoké úrovně zadlužení povedou na trhu s americkými vládními dluhopisy k „efektu Liz Trussové“. Ale vzhledem k inflaci, která pravděpodobně vyplyne z cel a imigrační politiky, to zase není nemožné. Nekontrolovaná ztráta důvěry v americké státní dluhopisy by byla pro americké trhy – včetně toho akciového – katastrofální, a tak staronový prezident pravděpodobně nebude nervy investorů příliš napínat.

Katie Martinová

KLESNOU ČÍNSKÉ EMISE?

Ne. Emise největšího světového emitenta skleníkových plynů sice dosáhnou vrcholu ještě před slíbeným termínem v roce 2030, jak tvrdí někteří experti, ovšem jejich snížení bude velmi obtížné. Očekává se, že čínské emise za uplynulý rok budou stejné nebo mírně vyšší, než byly v roce 2023, a to díky bezkonkurenčnímu rozšíření solární energie a elektromobilů i utlumenému stavebnímu sektoru, který spotřeboval méně oceli a cementu neboli významných zdrojů znečištění. Avšak ekonomická stimulace prezidenta Si Ťin-pchinga, a tedy vyšší poptávka po energii v tomto roce pravděpodobně převáží i onen nárůst solární energie, elektromobilů i baterií.

Emiliya Mychasuková

DODRŽÍ BRITSKÁ LABOURISTICKÁ VLÁDA SLIB, ŽE UŽ NEBUDE ZVYŠOVAT DANĚ?

Ano, prozatím. Ale fakt, že si opoziční poslanci tuto otázku neustále kladou, napovídá, že půjde o vratký závazek. Po říjnovém zvýšení daní o čtyřicet miliard liber (1,2 bilionu korun), především pro podniky, si jak ministryně financí Rachel Reevesová, tak premiér Keir Starmer pohrávali s různými formulacemi, jež slibovaly, že už se daně zvyšovat nebudou. Vzhledem k bídnému stavu financí a veřejných služeb však nebude snadné závazek v tomto volebním období dodržet.

Miranda Greenová

ZAÚTOČÍ IZRAEL A USA NA ÍRÁNSKÉ JADERNÉ ELEKTRÁRNY?

Ne. Ale Izrael bude ve velkém pokušení. Premiér Benjamin Netanjahu už dlouho slibuje, že Teheránu zabrání ve vývoji jaderné zbraně. Rok od vypuknutí regionálního konfliktu je Izrael takříkajíc na koni, zatímco si Írán líže rány. Ke zničení íránských jaderných zařízení by však Izrael pravděpodobně potřeboval podporu ze strany USA – minimálně aspoň jejich souhlas –, jenže staronový americký prezident, jakkoli je nepředvídatelný, se bude zdráhat rozpoutat další válku v regionu. Situace se však může změnit, pokud bude mít Teherán blízko k výrobě jaderné bomby. Jedním z ponaučení ponurého roku 2024 na Blízkém východě je to, že nic nelze vyloučit.

Andrew England

DOSÁHNE BITCOIN HODNOTY 200 TISÍC DOLARŮ?

Ano. Bitcoin sice překonal 100 tisíc dolarů (asi 2,4 milionu korun) teprve loni v prosinci, takže další zdvojnásobení hodnoty se může zdát dosti přehnané – ale proč ne? Kryptoměnám se ze strany Trumpova týmu dostává vřelého přijetí a vysoké posty ve Washingtonu obsazují zastánci digitálních aktiv, což po volbách vyhnalo bitcoin k rekordním maximům. Očekává se tudíž, že Komise pro kontrolu cenných papírů stáhne agresivní žaloby na kryptoměnové společnosti a bankám a fondům na Wall Street vytvoří příjemnější pravidla pro obchodování s kryptoměnami. Příliv institucionálních peněz bez strachu ze žalob vystřelí cenu bitcoinu ještě výš.

Nikou Asgariová

PŘEDSTIHNE INDICKÝ HDP TEN JAPONSKÝ?

Ne. Dojde k tomu brzy (a v paritě kupní síly to už platí), ale spíše až v roce 2026. Podle MMF bude japonská ekonomika na konci roku o 4,7 procenta větší, kdežto ta indická v posledních čtvrtletích zaznamenává zpomalení, a tak bude Indie potřebovat na předehnání Japonska více než rok. Změnit by to mohly směnné kurzy, jenže japonský jen je slabý a rupie silná, takže tomu velké šance nedáváme.

Robin Harding

BUDOU ELEKTROMOBILY PŘEDSTAVOVAT VÍCE NEŽ ČTVRTINU GLOBÁLNÍHO ODBYTU AUT?

Ne. Mohlo by se tak stát, pokud by pokračoval trend posledních let, ale podíl bude činit spíš jen něco přes 22 procent. Rok 2025 bude pro automobilový průmysl opět obtížný – čeká se, že mimo Čínu nadšení spotřebitelů z elektromobilů ochladne. Automobilky musejí v Evropě plnit přísnější pravidla pro emise a prodejní cíle pro elektromobily, takže uvedou desítky nových elektrických modelů a kvůli slevám, jež je mají učinit atraktivnějšími, budou nadále přicházet o miliardy.

Růst trhu tudíž bude diktovat Čína, kde e-auta dosáhnou cenové parity s benzinovými. Největší nejistotou jsou Spojené státy, kde by opatření nastupující administrativy mohla přechod na elektromobily zpomalit.

Kana Inagakiová

ZRUŠÍ JAVIER MILEI DOHLED NAD ARGENTINSKÝM DEVIZOVÝM TRHEM?

Ano. Libertariánský prezident se ze strachu ze spuštění inflační špičky a obav z nízkých rezerv zatím zdráhal zrušit přísné stropy na to, kolik zahraniční měny mohou argentinští občané a firmy nakoupit. Ale v roce 2025 se k tomu odhodlá. Bude to riskantní tah, ovšem velkou roli v jeho rozhodování bude hrát potřeba podpořit zahraniční investice a dostát závazkům malého státu.

Michael Stott

BUDE VÁLKA V SÚDÁNU DÁL POKRAČOVAT?

Bohužel ano. Súdán je místem zástupného konfliktu, do něhož jsou zapojeny nejrůznější mocnosti od Spojených arabských emirátů po Rusko. Oba hlavní súdánští protivníci, generál a faktický prezident Abdal Fattáh al-Burhán a velitel Rychlých podpůrných sil Mohamed Hamdan Dagalo, známý jako Hemeti, stále doufají ve své vítězství. Na absenci míru tak stále vydělává příliš mnoho vnějších i vnitřních aktérů. Válka vysídlila přes dvanáct milionů lidí a miliony dalších uvrhla na pokraj hladomoru. K jejímu zastavení by bylo potřeba obrovského mezinárodního úsilí, Súdán však žel není a ani nebude na předních příčkách žebříčku světových priorit.

David Pilling

BUDEME MÍT POUŽITELNÉ AI AGENTY?

Ano. Umělá inteligence s funkcí agentů se rýsuje jako největší hit roku – alespoň to tak propagují velké technologické firmy, AI startupy a korporace. Oč jde? AI „agent“ je software zabudovaný do telefonu nebo webového prohlížeče, který může plnit nejrůznější digitální úkoly od vyplňování online formulářů po sestavování nákupního seznamu, odesílání e-mailů nebo přepisování hovorů. Společnosti Google, OpenAI, Anthropic, Microsoft a další letos přijdou s vlastními verzemi a agent, který se nakonec ujme, se klidně může stát naším hlavním spojením s digitálním vesmírem.

Madhumita Murgiaová

DOJDE V HOLLYWOODU K DALŠÍMU VELKÉMU OBCHODU?

Ano. V roce 2024 se ateliéry Paramount staly prvním hollywoodským studiem, jež podlehlo tlaku streamingu, a tak je rodina Redstoneových prodala miliardáři Larrymu Ellisonovi a jeho synovi Davidovi, filmovému producentovi. Další na řadě je Warner Bros Discovery. Tak jako Paramount i studio Warner tíží upadající kabelové televize. Generální ředitel David Zaslav je v prosinci vyčlenil do samostatné jednotky – na což najal tři investiční banky jako poradce –, a tím na ně prakticky vyvěsil ceduli s nápisem „na prodej“. Ve hře tak bude prodej konkurentovi, možná připravované dceřiné firmě kabelové televizní divize Comcast, nebo nějaké firmě z oblasti private equity.

Christopher Grimes

ZAŽIJÍ CD DISKY STEJNÝ NÁVRAT JAKO VINYLY?

Ne. Lesklé kotouče sice vzdorují předpovědím o svém zániku – prodeje pohání popularita formátu mezi posluchači jihokorejského K-popu –, ale pravděpodobnější je spíše konec poklesu než začátek dlouhodobého růstu. Fanoušci K-popu kupují CD většinou kvůli obalu (obsahujícímu limitované edice fotografií nebo vstupenky na setkání s umělci) a podobné prodejní taktiky si osvojily západní hvězdy jako Taylor Swiftová. Ale marketingové využití cédéček není totéž co oživení formátu vinylů.

Ludovic Hunter-Tilney