Silné euro zvyšuje tlak na marže německých exportérů
Zhodnocení společné měny zlepšuje dovozní ceny, ale podle hospodářských svazů postupně oslabuje cenovou konkurenceschopnost exportu. Zvláště citelný je dopad v preissenzitivních segmentech a u středně velkých firem.
Němečtí exportéři vstupují do roku 2026 se silnějším eurem jako novým, byť pomalým rizikovým faktorem. Podle hospodářských svazů letošní výrazná apreciace společné měny postupně ukrajuje z marží, aniž by šlo o jednorázový šok. V prostředí vysoké konkurence a omezeného prostoru pro zvyšování cen se kurz stává strukturálním problémem.
Euro letos posílilo vůči americkému dolaru o více než dvanáct procent a zpevnilo i vůči řadě dalších měn. To se promítá do vyšších cen evropských výrobků na světových trzích. „Silné euro není knockout, ale postupně se zakusuje do marží,“ uvedl prezident Svazu velkoobchodu, zahraničního obchodu a služeb (BGA) Dirk Jandura. Přenášet kurzové znevýhodnění na zákazníky je podle něj možné jen omezeně, zejména v cenově citlivých trzích.
Kurz jako tiché riziko byznysu
Podobně situaci hodnotí Německá průmyslová a obchodní komora (DIHK). Podle její generální ředitelky Heleny Melnikovové se kvůli posílení eura zvyšuje konkurenční tlak na německé a evropské firmy, protože jejich produkce v zahraničí zdražuje. Zhruba pro třetinu podniků působících v zahraničí se kurzová volatilita mezitím stala klíčovým podnikatelským rizikem.
Firmy sice mají k dispozici nástroje měnového zajištění, jejich využití je však nerovnoměrné. Zatímco velké koncerny pracují se systematickým hedgingem, střední podniky často zajišťují jen část expozice, navíc krátkodobě nebo po jednotlivých zakázkách. „Mnozí jedou se zapnutým bezpečnostním pásem, ale bez airbagu,“ popsal situaci Jandura. Pokud by silné euro přetrvalo, tlak na ceny a ziskovost by podle něj dále zesílil.
Levnější dovozy, omezená úleva
Apreciace eura má i opačný efekt. Dovozy surovin, energií a meziproduktů oceňovaných v dolarech zlevňují, což snižuje nákladovou základnu průmyslu a tlumí inflaci. Tento pozitivní dopad je však podle svazů omezený. Úspory z kurzu jsou často rychle pohlceny vyššími cly, náklady na dopravu nebo stále vysokými cenami energií v Evropě.
Silné euro tak zůstává podle DIHK i BGA dvojsečnou zbraní. Výhody na straně dovozů nedokážou vykompenzovat strukturální nevýhody německého hospodářství, zejména v kombinaci s nejistým globálním prostředím. Firmy proto podle Melnikovové potřebují především stabilní a předvídatelné rámcové podmínky, které umožní plánování a řízení kurzových rizik.
Výhled pro export zatím zůstává utlumený. Podle agentury Germany Trade & Invest se německý vývoz letos zvýší jen o 0,6 procenta na zhruba 1,6 bilionu eur a třetím rokem po sobě se bude pohybovat na úrovni roku 2022. Pro rok 2026 zůstávají očekávání opatrná. Vedle silného eura budou exportéry dál zatěžovat vysoká americká cla a slabá poptávka z Číny.
